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64家房企年報業績大增難掩資金壓力

2019-11-09 03:57:25来源:励志吧0次阅读

64家房企年报:业绩大增难掩资金压力

纵览64份上市房企2010年年报,资金链压力等内生因素伴随保障房投放等外在背景,地产业或将在2011年下半年迎来格局渐变

据上证报资讯统计,截至2011年3月30日,A股市场已披露年报的房企为64家(按申万行业统计分类),剔除没有主业收入的ST兴业,64家房企中业绩较去年下降的有13家,剩余均有所提高而在业绩下降的13家房企中,包括正在资产重组的绿景地产在内共3家公司出现亏损,其余房企均取得盈利

综合来看,64家上市房企2010年共计实现营业收入2887亿,同比增长35.07%;实现归属于母公司股东的净利润406亿,同比增长35.7%其中,四大龙头万科、保利地产、金地集团和招商地产分别实现营业收入507亿、359亿、196亿、138亿,分别增长3.7%、56.2%、61.9%、35.9%;实现净利润72.83亿、35.19亿、17.76亿、16.44亿,分别增长36.7%、39.8%、51.7%、22.3%

基于地产业特殊的收入确认方式,在经历2009年至2010上半年的行业高度景气之后,大量高质量的预收账款确保了上市房企2010年净利大增

但也须一提的是,2010年底上市房企的现金流大降,甚至部分中小房企资金链紧绷程度达到历史之最数据显示,64家上市房企2010年底合计经营活动现金流净额-669亿,而2009年底仍为402亿

再以万保金招为例,四公司2010年经营活动现金流量净额分别为22.4亿、-223.7亿、-30.4亿和-44.5亿,而2009年末,这个数据则分别为92.5亿、-11.4亿、-28.7亿和70.5亿

现金流骤降的背景是2010年严厉调控背景下,全国房地产开发投资额和新房开工面积都在继续保持高增长据统计局数据,2010年房地产开发投资额增长33.2%,房屋新开工面积增长40.7%,新开工增速达到近十年来最高值

虽然经营现金流只是一个时点概念,更多只是一种警示,提示投资者关注真实的资金链隐忧2011年上市房企能否弥补现金流缺口,仍要看其综合信贷能力和销售回笼水平

首先看信贷能力对于房企而言,信贷能力除了规模等基本面因素外,更直接与其背后资源相匹配如大型龙头企业保利地产,持续多年实现利润、资产高速膨胀,其背后是超越同行的高强度拿地战略该类企业虽然表面上资金链紧绷,如保利地产去年经营现金流净流出224亿,但背后仍有同业不可复制的竞争力,包括信贷能力

但对于中小房企而言,在直接、间接融资渠道仍较封闭的当下,将面对着较为险峻的资金环境该类企业包括鲁商置业、莱茵置业、天业股份、万业企业、顺发恒业、嘉凯城等

也基于此,多家房企均在年报中表示,2011年把积极拓展融资渠道放在首要战略中海地产和金地集团均表示,今年除了已经开始和即将进行的房地产基金,还将积极拓展海外融资;保利透露有意发行房地产基金;万科则表示除合作外,将与大股东华润集团的金融平台进行对接;招商地产也称,大股东招商局集团对其加大资源和融资方面的支持

其次看销售回笼水平2011年年初第三轮地产调控即全面展开,2月份全国主要城市的住宅销售已出现明显下降,各商业银行业也因存款准备金率的上调而收紧了银根

2011年全国住宅市场更大的压力仍来自保障房2011年要启动的建设保障性住房是1000万套,预计7年内达到5000万套如此巨额保障房供应,将明显动摇中低端住宅市场的定价体系,该类地产商将面临行业洗牌

据统计局数据,2010年房地产开发企业资金余额超过两个亿有不少券商分析报告预计,这部分资金能支撑开发商6个月左右的运营因此,若当下的低成交量的状况持续到下半年,对地产商的资金链将有显着影响

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