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信用债稳健增值 配置优势将持续

2019-12-04 12:30:43来源:励志吧0次阅读

在历经了市场起伏不定的走势后,基金上半场的喧嚣比拼也告一段落。债券型基金延续了自去年三季度以来的“慢牛”行情,成为上半年公认的最大赢家。Wind数据统计显示,截至6月29日,上半年债券型基金平均率达到5.56%,显著超出同期股票型基金涨幅,位居各类型基金之首。另根据(,)的统计数据,纯债基金更是以6.37%领涨群基。

而随着宽松政策的出台,投资者的风险偏好逐渐提升,中低评级的信用债更是走出了一波大的行情。上半年中信标普指数上涨1.94%,企债4.08%,指数上涨3.25%。

在泰达宏利固定收益部总经理沈毅看来,上半年债券型基金能取得较好的收益,跟经济的基本面是分不开的。沈毅认为,去年三季度以来,经济增速下滑,股市的低迷也进一步提升了债券市场的避险价值。

随着权益类投资开始降温,很多人将目光转向了受益于政策面宽松的,一些债券基金规模出现暴增。受益于对债券市场走势的提前预判和债券品种的精准把握,泰达宏利集利债券基金规模今年中一举跃升到15.5亿元,短短半年时间,较年初基金规模增长接近30倍。

在上半年债市高歌猛进后,目前投资人最为关注的是债市未来能否延续上涨趋势。信用债基金拟任基金经理于海颖表示,目前经济增速放缓和降低的市场环境,仍有利于债券市场。首先,从政策面看,本月内启动年内第二次降息,而近期有关下调存款的预期强烈,这些都体现了政府决策层更为积极地向保增长倾斜的取向,未来市场的资金面还会在一定时期内保持相对宽松的状态,而相对宽松的资金面也有利于债券资产的投资。其次,结合目前信用债的绝对收益水平和相对利差水平,目前其绝对收益水平仍处在历史较高水平,部分信用债品种的相对利差水平也是在历史的中位数以上。从这点来分析,虽然债市已有过一轮上涨行情,但是从收益率来说,仍具有一定吸引力。

于海颖称,从国内外经济形势看,目前经济处于放缓后的复苏期,且预计复苏过程较长。而在复苏周期中,债券类资产收益率可能会在一个相对较长的时间内具有相对吸引力。“所以我们认为,从中期或长期来看,债券类资产都将是一个较好的投资标的。”

“下半年通胀回落应该是大趋势,可能每个季度之间回落幅度有一些差异,不排除到今年下半年月度CPI就有回到2%以下的可能性,甚至有可能出现轻度的通缩。”沈毅认为,为防止物价较快反弹,货币政策很难大幅度放松,政策放松是一个渐进的过程,降准可以预期,下半年很可能再有一次降息。

随着近期央行年内第二次降息,业内普遍认为债券市场迎来长期利好。于海颖认为,在流动性逐渐宽裕、政策基调开始趋“稳”的情况下,结合通胀下行、降息周期等预期,根据经济的长期历史数据看,这一阶段的债券市场仍具有比较好的投资价值。而目前信用债的收益和信用利差均处于历史较高水平,加之国内信用债市场的持续扩容和违约风险相对较低,因此信用债券的投资机会将进一步提升。

众禄基金研究中心专家廖帅表示,今年债市的主要机会在信用债,在经济未全面复苏之前,高等级信用债先受益,随后中低等级信用债会受益。

沈毅同样看好信用债的投资机会。他认为,虽然今年以来债市上涨幅度较大,但考虑到中国经济增速下滑与经济转型过程相伴随,同时房地产、资源品等市场也存在一些投资困扰,大量追求固定收益的资金将涌入债市,那些资质不错,收益率又相对较高的信用债投资产品,可能还会受到追捧。值得注意的是,“发信用债的企业是有差别的,在一个行业里面,两个生产完全相同产品的企业,信用资质有可能会差很多,坚持基本面研究尤其关键。”

“信用债是稳健型资产中收益较高的品种,相对定存存款和国债等品种,信用债的收益率具有明显优势。”于海颖认为,目前信用债的收益和信用利差均处于历史较高水平,加之国内信用债市场的持续扩容和违约风险相对较低,信用债券的投资机会将进一步提升。从近几年的基金业绩表现看,包括货币基金、纯债基金、保本基金在内的债券投资品种,都是连续几年跑赢市场,并且提供正收益,波动比较小,能满足收益稳定、风险可控这类投资需求。初步统计,从2008年年初到2011年年底这四年的时间里,如果考虑杠杆操作,则债券指数的年化投资收益为6%左右,因此综合考虑债券投资的风险收益要素,债券基金作为低风险中等收益的品种,也契合了投资者稳健增值的需求。

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