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钢铁:产能周期与存货周期共振 荐5股

2019-10-09 15:34:31来源:励志吧0次阅读

钢铁:产能周期与存货周期共振 荐5股 2014-07-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

主要事件:统计局公布6月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:

2014年6月份我国粗钢产量6929万吨,同比增长4.5%,日均产量2 0.97万吨,较上月增长1.66%;1-6月我国粗钢产量41191万吨,同比增长 %;6月我国生铁产量6001万吨,同比增长2. %;1-6月我国生铁产量 6202万吨,同比增长0.5%;6月我国钢材产量9805万吨,同比增长7.1%;1-6月我国钢材产量55225万吨,同比增长6.4%;6月我国出口钢材707万吨,较上月减少100万吨,同比增长 .65%;1-6月我国累计出口钢材4101万吨,同比增长 .6%;6月我国进口钢材11 万吨,较上月减少9万吨,同比增长4.6 %;1-6月我国累计进口钢材725万吨,同比增长6.1%;6月我国进口铁矿砂及其精矿7457万吨,较上月减少281万吨,同比增长19.7%;1-6月我国累计进口铁矿砂及其精矿45716万吨,同比增长19.1%。

存货周期对冲需求淡季:时点上目前处于淡旺季切换时段,建筑业、机械、汽车等钢铁下游行业开工情况出现一定回落,但粗钢产量持续上升,主要与存货周期有关。6月份钢铁产业链存货已降至低位,尤其是钢材社会库存已至往年年内极低水平,存货的供给能力大幅下降,推动钢厂订单在淡季回升。我们认为存货周期有望在三季度延续,加上微刺激政策对需求的积极效应,三季度钢厂订单有望维持在较优水平;出口环比回落:6月出口环比略降但仍维持在相对高位,同比维持高速增长。从国内外价差来看,6月国内钢价仍处于低位,价差优势并未缩小。出口环比回落可能与北半球需求向淡季切换有关;铁矿进口量平稳:6月铁矿石日均进口量与5月基本持平,反映当月海外矿山产能投放未有明显增量。从外矿投产节奏来看,三季度环比增量不大,为矿价阶段性反弹提供喘息窗口,预计矿石进口量维持稳中略升节奏;未来判断产能中周期与存货短周期在三季度共振:二季度在产能周期有利、需求周期和存货周期不利的情况下,冶炼环节仍获得可观利润。三季度存货周期发生积极变化,与产能周期发生共振,推动已在高位的钢厂产能利用率再上台阶,冶炼利润继续提升。我们维持6月2 日上调评级报告《胶着前行》及后续报告《板材崛起》的推荐逻辑,看好在钢铁产能周期出现积极拐点的大环境下、供给端调整更为彻底的板材类钢厂,具体包括华菱钢铁、鞍钢股份、宝钢股份、首钢股份、ST南钢。

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